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[比特大陸上市之(三)] 比特大陸嚴重缺現金,迫於無奈走上IPO之路

來到了比特大陸上市最終章,前兩章為大家介紹了加密貨幣所衍生的行業,以及講述了比特大陸上市後,霸權的形成和所面對的挑戰,還沒有看過的讀者們,可以點括號內的傳送門[比特大陸上市(一),以及比特大陸上市(二)]。而在本章,會為大家回歸基本,拆解比特大陸的財報,分析一下比特大陸是否一個值得投資的項目。比特大陸持有愈來愈多的加密貨幣,但現金正在減少,開始遇到經營上困境,究竟它上市能否解決自身的問題呢?

為什麼要招股? 不是很賺錢嗎?

比特大陸在行內被形容為霸權,暴利行業,但為什麼這個礦機業的霸主,身處加密貨幣的圈子裡,為什麼不進行ICO,反而走向傳統,進行IPO集資。我們從其資產負債表中可略看懂一二。

  1. 資產負債表: 重持加密貨幣、存貨積壓

資產負債表中,淨資產的數目驚人,高達16億美金,那是上百億港幣!不過大家可以細心看看,資產中的一半以上,都是加密貨幣及存貨(礦機)。這些東西在低迷市道,價值只會每況愈下,如果比特大陸不趕在此時上市,當整個加密貨幣時候持續熊市時,這些資產會更見低位。這份招股書市價取自本年6月30日,那時幣圈總市值2500億美元,相比今天的高了15%。那表示的是其資產一項,到了今天縮小了15%了。在如此低迷的熊市,跟本無法進行ICO,而且集資的規模可不能達到IPO的千億港元規模,可見比特大陸的選擇是正確。不過看到的隱憂卻是,如果幣圈持續熊市,會陸續出現加密貨幣及礦機的減值撥備。

圖1:比特大陸的資產狀況

再看負債一項,2017年底直到本年6月,6個月間,預收帳款下降了88%,那代表什麼意思?由於比特大陸九成的收入來自於礦機,是代表了礦機蜜月期結束,再沒有太多的投資人或機構向比特大陸預訂礦機,造成了存貨積壓,從上面資產狀況(存貨為8億多美金)已得知,目前的礦機是處於滯銷期。

圖2:比特大陸的負債總額

  2. 現金預計減少

礦機銷售轉慢,加密貨幣亦積壓,從而可以推算出,比特大陸的現金開始消耗當中,未能維持營運及維護資金,它身處的是加密貨幣行業,收入的部分是收取加密貨幣,當幣圈普遍價格下降,比特大陸更傾向持有,造成現金緊張。從以下的現金流量表可以看出,如果它沒有18年發行優先股的融資現金流,本年度已經出現負現金流入,現金正減少。

圖3:比特大陸的現金流量表

              3. 比特大陸的加密貨幣儲藏,上升了不少,但正在虧本。

由於加密貨幣是以成本入帳,並不是按市價。雖然不知道增持的實際數量,不過從附錄中可知,它以成本計算的加密幣價值約10億美元,比去年有所增加,惟因價值低於成本,而要作出撥備。不過大家要留意的是,持上70多億港元的加密幣,比特大陸已經漸漸成為了幣圈的大戶了,它對幣圈影響力不容低估,對價格有很強的影響力。

圖4:比特大陸的加密貨幣儲藏

現在是最好的上市時機

估值不能過於樂觀,做生意亦然,預計下年的市況,保守地看,就當作維持現狀吧。如果維持現狀,那麼礦機便繼續積壓,現金回流變慢,現金會漸漸乾涸,數字會沒那麼好的。因此,現在的財報顯示是最亮麗,正正反映了加密貨幣市場火爆時的銷售增長,而上半年亦能完全反映熱烈的預售情況,半年賺了上百億收入,確確實實是吸晴,能吸引不少散戶投入資金。

小結一下,從財報中,可以看到比特大陸的營運開始遇到困難,不代表將來會倒閉,畢竟它的枯榮與加密貨幣市場具強大相關性,大家有留意加密貨幣的,幣圈由牛轉熊市,又熊轉牛市,是可以在三個月內發生,世事,總難以預期的。更值得期待的是,比特大陸若成功上市,對我們有舉足輕重的影響力:

進入新紀元,為大眾所認識

主流對於加密貨幣的印象都是傾向負面,都在於洗黑錢,逃稅及毒品交易之流。這次比特大陸的上市,對於行業的結構、市場狀況及所面臨的風險,有更深刻的認識。一般中文新聞世界,對加密貨幣半知半解的情況下,所表達出的,並不是加密貨幣的正確意義及觀念。比特大陸的上市有助大家建立更正面的觀念。

更多投資進場

身為礦機霸讓大家看到了,挖礦業的利潤是十分巨大,也透露了它的利潤模式,無疑會令不少投資者進場。愈來愈多人參與的行業,其實吸引了資金及人才,當人才和資金都具備時,會為整個市場帶來榮境,這是我們一眾參與者樂見的。

比特大陸會變得更好嗎?

比特大陸上市後,所帶來的現金有1000億之多,足以改變它本身的經營困難,亦意味著它能投入更多的研發費用在其中,在礦機的升級,更對於整個行業的控制,相信會有更大的影響力。不過比特大陸的未來的經營不是沒有隱憂,由於比特大陸的壟斷,令加密貨幣愛好者都在反思工作量證明(Proof of Work)的合理性及其缺點,不少新的加密貨幣,都不是以PoW(即Proof of Work)作為維持整個區塊鏈的準則,變相比特大陸的可擴展性變得愈來愈有限。另一邊廂,加密貨幣開發團隊因不滿比特大陸,掀起了反比特大陸潮,誠如爆幣兄所寫,《[Siacoin決戰比特大陸之(一)] Siacoin開發團隊決定硬分叉封鎖,比特大陸礦主將血本無歸》,將影響比特大陸的礦機銷情,亦都會使比特大陸突然陷入礦機報銷撥備的惡循環中!

總括而言,這個時刻是比特大陸上市的良好時刻,除了可以解決自身經營問題,更令它更它能在熊市中更具御寒能力,為未來的挖礦業完全制霸之路作好準備。因此,這將是幣圈的重要事件,不容錯過!

 

About 極光

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