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為比特幣定合理價

筆者一直努力想發展一套能套用到加密貨幣的估值方法,早前亦在分享會中曾經提及,該怎麼為比特幣定一個合理價。其中也說過一個以成本為定價的方法,這個方法不少人都提出過,其他媒體會以電費成本來定一個界線,筆者希望更貼近現實,參考了比特大陸招股書的財務數據,多考慮一點因素,為大家計算一下比特幣的合理價。

 

麵粉與麵包的比喻

以成本價去訂一樣資產的合理價,常常在樓市中提及。媒體們會以麵粉比喻為地皮;以麵包比作為住宅單位。麵包的價格不會低於麵粉,建築商的成本就是那麼多,它不會亦很難以低於成本的價格賣出住宅。當價格低於成本,它們會傾向不賣出,此時供應會持續減少,若干時候會便出現求過於供,促使價格上升。簡單的供求定律,在比特幣挖礦業上同樣適用,現時比特幣的供應量主要是掌握在礦池上,當比特幣價格低於挖礦成本,礦池會減少賣出比特幣,使供應量減少,供求關係因此改變,直到價格回升。最近比特幣止跌,那某程度上是因為挖礦成本已經等於或低於價格了。

 

合理價的界定

礦池們會依據自己的生產成本,減少賣出比特幣,所以其成本某程度上就成了支撐位了。挖礦的生產成本,佔了大部分是電力成本,但不能忽略的是,營運礦場是有成本的,如維修、工資及場地租金等等。因此這一部分是需要計算在內,。筆者參考了比特大陸6月份的招股書,估算了這部分的成本為百分之二十。當時的比特幣價格是以6381美元計算,毛利率為41.5%。

比特大陸招股書:毛利率

以下為6月,不同地方的電力成本

Source: Elite Fixtures

以6381美元得出成本 (6318×58.5%),再減去中國3172美元電力成本,可以得出維護成本大約為17 – 18%。由於比特大陸是最大型的礦場,有規模效應,成本往往是較低,因此取了保守的百分之二十。

 

合理價

筆者在分享會中,以礦池原產地,以加權平均的方法,計算出電力成本是3212USD。因此,比特幣的合理價是3212*1.2 = 3854USD

 

換言之,現時市場已經到達成本價,以成本開賣,是可以考慮的買入時機。你說價格有沒有可能跌低於這成本價? 投資市場是主觀情緒氾濫,是有可能暴升暴跌。不過要留意的是,沒有人有水晶球去預測未來,計好數便行動吧!

 

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